(NEWSManagers.com) -
Les
marchés émergents sont à nouveau dans les radars des investisseurs.
Après une année 2018 difficile, les émergents, tant du côté de la dette
que des actions, attirent des milliards de dollars. Durant la semaine au
6 février, les fonds spécialisés sur la dette et les actions émergentes
ont ainsi attiré quelque 2,8 milliards de dollars, selon la dernière
étude hebdomadaire de Bank of America Merrill Lynch Global Research. Le
mouvement se poursuit depuis plusieurs semaines. Dans le dernier sondage
mensuel Fund Manager Survey de Bank of America Merrill Lynch, réalisé
entre les 1er et 7 février, les gestionnaires ont
classé les actions des pays émergents comme leur classe d' actifs
favorite. Du jamais vu dans l' histoire de ce sondage.
Est-ce à dire qu' il serait temps
de se méfier de l' univers émergent ? Car les classes d' actifs les plus
prisées sont aussi celles qui se retrouvent parfois à la cave, peu de
temps après avoir atteint des sommets. Le bitcoin , la monnaie virtuelle,
et les actions FAANG sont des exemples récents de niches
d' investissement très recherchées qui ont été assez sévèrement
corrigées.
Le pire n' est pas non plus
certain et de nombreux arguments militent en faveur des émergents.
D' abord les fondamentaux se sont améliorés. On le sait, mis à part les
situations idiosyncratiques dont certaines comme celle de l' Argentine,
les investisseurs ont plutôt une vision favorable sur la conjoncture
dans les émergents. En outre, l' évolution récente de l' environnement
monétaire est plutôt favorable pour les valeurs émergentes. En effet,
les banquiers centraux, des deux côtés de l' Atlantique, ont estimé qu' il
fallait faire une pause dans le processus de normalisation de la
politique monétaire. Autrement dit, la liquidité internationale va se
maintenir à un bon niveau. Et puis, certains relèvent aussi que les
marchés développés ont beaucoup plus progressé que les marchés émergents
ces derniers temps et qu' en termes relatifs, l' univers émergent offre
des opportunités d' investissement très intéressantes.
Cela dit, les raisons de
s' inquiéter ne manquent pas non plus. A commencer, selon le dernier Fund
Manager Survey, par le risque d' une guerre commerciale entre les
Etats-Unis et la Chine, un risque qui connaît des périodes d' accalmie
mais qu' il est difficile de complètement écarter compte tenu de
l' attitude souvent imprévisible du président américain Donald Trump. Le
ralentissement de l' économie chinoise fait également des principales
préoccupations de l' heure chez les investisseurs même si le gouvernement
chinois dispose de nombreux moyens de donner un coup de pouce à la
croissance.
Il existe toutefois une
raison liée au calendrier qui pourrait encore faire pencher la balance
en faveur des émergents, à savoir l' inclusion de nouveaux entrants dans
les indices globaux comme les actions domestiques chinoises.
Selon une étude d' UBS citée
par Bloomberg, cette refonte des indices pourrait donner lieu à environ
121 milliards de dollars de flux dans les fonds actifs et passifs de
l' univers émergent.
Autrement dit, les incertitudes restent
prégnantes mais de nombreux investisseurs ont envie de parier sur la
classe émergente. Plusieurs grandes maisons ont d' ailleurs revu à la
hausse leur exposition aux émergents. C' est notamment le cas de Pimco.
" Les émergents ont beaucoup souffert l' an dernier. Mais avec la pause
de la Réserve fédérale et la perspective d' un réchauffement des
relations entre Les Etats-Unis et la Chine qui a par ailleurs engagé un
programme de stimulation qui devrait permettre de limiter le
ralentissement de l' économie, les émergents deviennent beaucoup plus
intéressants. D' autant plus que cet univers offre des marges de manœuvre
importantes. Nous avons récemment augmenté notre exposition aux pays
émergents à 15% après avoir été short sur cet univers jusqu' en août
2018. Parmi les secteurs intéressants, on peut citer les actions
asiatiques, notamment la consommation et les semi-conducteurs, le crédit
corporate en dollar, ou encore les promoteurs immobiliers chinois " ,
expliquait récemment à NewsManagers Geraldine Sundstrom, gestionnaire de portefeuilles, spécialisée dans les stratégies d' Allocation d' actifs chez Pimco.
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